Рынок еврооблигаций организован немного по-другому, чем рынок заграничных облигаций. Новые выпуски облигаций могут быть выражены в любой из нескольких валют. На цену облигации, выраженной в долларах, может повлиять изменение цен облигаций, выраженных в фунтах стерлингов или немецких марках. Инвесторы на рынке еврооблигаций стремятся покупать облигации в том секторе рынка (или валюте), который обеспечит им большую прибыльность. В случае если заемщик планирует продать еврооблигации, выраженные в фунтах стерлингов, инвесторы могут затребовать процентный доход в размере 10,0% , но также сочтут приемлемыми процентные доходы в размере 9% по облигациям, выраженным в долларах, и 7,0% по облигациям, выраженным в немецких марках. Короче говоря, такое установление процентных доходов по еврооблигациям, выраженным в соответствующих валютах, обеспечивает некоторую равновесную систему, в которой инвесторы удовлетворены своими новыми портфелями облигаций.
Любите азарт? Заходите на сайт казино https://vulkan-club.vip/sharky/ и выигрывайте.
Если заемщик возобновит выпуск стерлинговых еврооблигаций, андеррайтеры купят стерлинговые еврооблигации с уровнем доходности, равным 10%, например, за 98,5 (985 ф. ст.) для перепродажи инвесторам по 100 (1000 ф. ст.). Группа андеррайтеров может получить валовую прибыль в размере 15 ф. ст. за облигацию. Однако существуют некоторые риски. Процентные ставки в любом из трех валютных секторов могут начать возрастать, например из-за увеличения ставок в соответствующих секторах внутреннего рынка долгосрочного ссудного капитала. Увеличение процентных ставок в Нью-Йорке приведет к повышению ставок по долларовым еврооблигациям, а увеличение ставок на германском рынке долгосрочного ссудного капитала повлечет за собой увеличение ставок по еврооблигациям, выраженным в немецких марках, изменяя относительную привлекательность еврооблигаций, выраженных в этих трех валютах (см. табл. 7.4). Поэтому в случае андеррайтинга стерлинговых еврооблигаций увеличение процентных ставок в Лондоне, Нью-Йорке или Франкфурте представляет собой серьезный риск.
Снижение или повышение курса валюты также является риском при андеррайтинге еврооблигаций. Если во время осуществления андеррайтинга стерлинговых еврооблигаций обнаружится, что ожидается ослабление позиций фунта стерлингов или усиление позиций немецкой марки или доллара, инвесторы соответственно изменят направленность своих покупок и вкладов. Это изменение повлияет на успех или неудачу нового выпуска облигаций с позиций андеррайтеров облигаций.